股票怎么玩杠杆APP下载王俊凯也带不动？植物医生IPO大喊重研发却悄悄缩减超20%研发人员

　　近日，王俊凯代言的植物医生以“4500家门店、1400万会员”的亮眼数据高调启动上市计划，不过，凤凰网财经《IPO观察哨》发现，植物医生背后却暗藏内控漏洞、业绩停滞与研发投入等多重隐忧。

　　报告期内，公司及子公司累计收到16张行政处罚单，涉及虚假宣传、供应链监管不力等问题；与此同时，营收增速近乎停滞，远落后于同行，经销渠道持续萎缩。

　　更令人质疑的是，公司虽宣称“重研发”，但研发人员两年缩减超20%，核心技术依赖委外，而营销费用却高达研发支出的10倍以上。

　　此外，植物医生在IPO前进行了上亿元的分红，公司董事长谢勇控制79.14%的股权是此次分红的最大受益者。

　　这些矛盾与风险，为植物医生的上市之路蒙上了一层阴影。

　　全资公司三年16罚

　　内控漏洞集中暴露

　　植物医生的上市之路充满波折。2023年7月，公司携“4500家门店、1400万会员”的高调数据启动A股IPO辅导，成为国内首个冲击资本市场的单品牌美妆企业。

　　然而这场资本征程在起点便遭遇阻碍，原本计划的IPO辅导期被迫延长19个月，直到2025年6月底才获得深交所受理。据报道，辅导机构中信证券在报告中称，加盟商违规销售、虚假宣传以及供应链监管漏洞等，已暴露出公司的系统性风险。

　　比如，植物医生全资子公司北京明弘延庆第一分公司因促销活动商品价格与标称原价不符，被北京市延庆区市监局处以责令改正、警告及罚款25000元；另一家全资子公司江西高植美肌九江第三分公司因未建立并执行进货查验记录制度并对化妆品精油作虚假或引人误解的商业宣传行为，被九江市市监局罚款10000元……，仅仅在报告期内，植物医生公司及子公司就获得了16张行政处罚单。

　　而植物医生是以经销模式为主、直营模式为辅、线下线上全面布局的销售模式，全资公司三年被开了16张罚单，加盟商的情况似乎也不容乐观。

　　湖北赤壁市加盟店因销售含禁用成分“苯乙基间苯二酚”的化妆品被罚8.5万元；四川省达州市渠县渠江街道凭岚化妆品店因虚假宣传“国礼”属性被罚0.5万元……，这些违规行为如利刃般刺向品牌信誉。

　　更令人担忧的是合规漏洞，截至2025年5月31日，植物医生尚有32家子公司、分公司（直营门店）未取得卫生许可证。尽管实控人解勇承诺承担可能的处罚损失，但这一承诺无法掩盖公司治理的缺陷。

　　业绩停滞背后的渠道困局

　　除了内控问题，植物医生的业绩似乎也陷入了瓶颈期。

　　2022年至2024年期间，植物医生的营业收入分别为21.17亿元、21.51亿元、21.56亿元，期间增长率分别为1.6%、0.22%。

　　而同行业可比公司2022年到2024年，林清轩营收从7.59亿港元升至13.28亿港元；贝泰妮（300957）从50.14亿元升至57.36亿元；私有化退市的欧舒丹16 4.28亿港元升至234.42亿港元。同行可比公司每年还是在以“亿元”为单位增长中，而植物医生2024年仅仅比2023年增长了500万元，在行业竞争激烈的当下，增长速度远远低于同行。

　　通过植物医生经营模式不难发现，公司2022年到2024年经销途径营收不仅没有增长，反而下滑了221.55万，经销商收入的负增长从经销商数量上也能看出些许端倪，2022年初公司经销商3999家，2024年底，经销商数量3830家，这三年经销商数量不仅没增加反而净减少了169家。